Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями
The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America · Уоррен Баффетт · изд. 2009
Письма Уоррена Баффетта акционерам Berkshire Hathaway, которые юрист Лоренс Каннингем разложил не по годам, а по темам. Главная мысль: покупать стоит только бизнес, который понимаешь, с честными и способными управляющими и по цене заметно ниже его стоимости.
О чём книга
Что внутри
Баффетт десятилетиями писал акционерам Berkshire Hathaway годовые письма о бизнесе и инвестициях. Профессор права Лоренс Каннингем собрал их для симпозиума в юридической школе Cardozo в Нью-Йорке в 1997 году, а потом издал отдельной книгой.
Письма сгруппированы по темам: корпоративное управление, финансы и инвестиции, обыкновенные акции, слияния и поглощения, бухгалтерский учёт и налоги. Баффетт описывает управляющих, которых ищет: они любят свой бизнес, думают как владельцы и честны. И называет свои критерии покупки: насколько уверенно можно оценить экономику бизнеса и его управляющих, какова цена, какие налоги и инфляция.
Здесь есть Мистер Рынок, образ из книг Бенджамина Грэхема: партнёр, который каждый день предлагает купить или продать долю, и чем сильнее скачет его настроение, тем больше возможностей. Рядом круг компетентности, то есть вкладываться только в то, что можешь понять, и запас прочности: платить заметно меньше, чем стоит покупка. Баффетт сам признаёт, что многим аналитикам его критерии покажутся невыносимо расплывчатыми.
Это сборник писем, а не учебник с формулами. Русское издание «Альпины Паблишер» 2009 года в мягкой обложке занимает 268 страниц.
Зачем читать
Что забрать для своего проекта
Проверить перед покупкой готового бизнеса или доли, можно ли своими словами объяснить, как именно он зарабатывает.
Посчитать, сколько бизнес стоит по деньгам, которые он принесёт, и сравнить с ценой продавца, оставив запас прочности.
Оценить продавца и управляющих: что они рассказывают о проблемах сами, а что всплывает только в выписках.
Важно
Баффетт пишет о крупных публичных компаниях и американских налогах, а оценку стоимости объясняет принципами, без пошаговых расчётов. Русское издание 2009 года не включает письма последних лет. Линзу Баффетта лучше сначала разобрать в главе Академии, а письма читать как первоисточник.