Лучшее руководство по инвестициям, которое можно приобрести за деньги
Случайное блуждание по Уолл-стрит
A Random Walk Down Wall Street: The Best Investment Guide That Money Can Buy · Бёртон Малкиел · изд. 2025
Руководство для частного инвестора от экономиста Принстонского университета, которое переиздаётся с 1973 года. Главная мысль: рынок оценивает акции настолько эффективно, что широкий дешёвый индексный портфель, который держат долго, обычно обгоняет попытки выбрать лучшие бумаги.
О чём книга
Что внутри
Бёртон Малкиел, профессор экономики Принстонского университета, в 1975–1977 годах входил в Совет экономических консультантов при президенте США, был деканом Йельской школы менеджмента и 28 лет состоял в совете директоров Vanguard. Сам термин «случайное блуждание» он объясняет так: обезьяна с завязанными глазами, наугад бросающая дротики в биржевые таблицы, может собрать портфель не хуже того, что тщательно отобрали эксперты.
Первая часть книги рассказывает историю пузырей: тюльпанная лихорадка, афера South Sea, бумы 1960–1990-х, интернет-пузырь, рынок жилья в США, мем-акции и криптовалюты. Вторая разбирает технический и фундаментальный анализ и гипотезу эффективного рынка, включая такие «индикаторы», как юбочный и индикатор Суперкубка.
Для темы диверсификации главная третья часть. В главе о современной портфельной теории автор определяет риск через разброс доходности и показывает, почему разные бумаги вместе снижают его, а в следующей объясняет бету и систематический риск, который диверсификацией не убрать. Дальше идут поведенческие финансы и новые методы составления портфеля: умная бета, паритет рисков, ESG. Четвёртая часть практическая: денежный резерв, защита от инфляции, облигации, распределение активов по возрасту.
Русское издание «Попурри» 2025 года переведено с юбилейного издания к 50 годам книги, 560 страниц.
Зачем читать
Что забрать для своего проекта
Проверить, не держится ли портфель из нескольких строк на одной причине, которая обрушит их одновременно.
Посчитать, сколько в год ты платишь комиссий управляющим и брокеру, и сравнить с расходами широкого индексного фонда.
Разделить в портфеле риск, который снижается диверсификацией, и общий рыночный риск, который остаётся при любом наборе бумаг.
Важно
Практическая часть написана для американского инвестора: пенсионные счета IRA, программа 529, казначейские облигации США, и её нужно переводить на свои инструменты. Автор много лет был в совете директоров Vanguard, одного из крупнейших продавцов индексных фондов, и последовательно защищает этот подход. В пару стоит взять Питера Линча, который считает, что частный инвестор может обыграть профессионалов, а что диверсификация не спасает от общего обвала, сначала разобрать в главе Академии.