Враг в зеркале
Толпа: как покупают на самом верху
Глава 1 из 4 · 5 мин чтения
Бывает, что об одной акции говорят все сразу: чат друзей, лента, коллега за обедом. Цена за 2 недели выросла в несколько раз, у знакомого скриншот с плюсом. Зачем её покупать? В чате звучат 3 причины. Какая убедила бы тебя?
Только первая причина говорит о самой компании. Вторая и третья — о других людях: заработать по ним можно, только если после тебя придут новые покупатели. Об этом глава: откуда берётся толпа и почему последние в ней платят за всех.
Как растёт толпа
Цена растёт. Рост попадает в ленту. Лента приводит новых покупателей. Новые покупатели толкают цену. Каждый круг выглядит подтверждением: раз столько людей в деле, значит, это правда. Когда новых людей не остаётся, цене не на чем держаться, и за праздник платят последние.
При этом первые участники действительно зарабатывают, и их скриншоты с плюсом приводят следующих. Ты видишь результат тех, кто зашёл в начале, а платишь цену, которую создали все остальные. Помнишь город из главы о недвижимости? О буме там рассказывают купившие в начале. Купившие на пике молчат.
Как дефицит и таймеры отключают спокойный анализ, разобрано на вещах и дропах. Открыть Фундамент
Когда пришла толпа
Этот круг можно увидеть в цифрах. Акция GameStop, сети магазинов видеоигр, 11–12 января 2021 года стоила около 20 долларов. Сотрудники Комиссии по ценным бумагам США потом посчитали, сколько счетов в день торговали этой бумагой. В начале января их было меньше 10 тысяч, к пику — почти 900 тысяч. Основная толпа пришла под самый конец.
Те же сотрудники проверили, не тянули ли цену вверх вынужденные покупки тех, кто продавал акцию в долг и ждал падения. Вывод: неделями цену держал наверху обычный оптимизм покупателей. Бизнес компании за эти недели не стал ни в 10 раз лучше, ни в 10 раз хуже.
Что досталось тем, кто пришёл последним?
Тем, кто купил наверху, итог решили 2 дня: день входа и день выхода. Продавшие на минимуме 19 февраля закрепили минус 92%, дождавшиеся конца февраля потеряли меньше. Толпа верно видела, что цена растёт, и ошиблась в главном — кто купит следующим.
Очередь за новостью
Сигнал «об этом говорят все» приходит последним: у новости есть очередь. Первыми её знают руководство компании и чиновники, которые готовят закон. За ними — их окружение, аналитики, пресса и в самом конце лента. Когда о бумаге пишет твоя лента, новость уже в цене.
Очередь видна и в данных. Патрик Аугустин с коллегами проверили 1 859 поглощений в США за 1996–2012 годы: примерно в четверти сделок опционами на акции компании, которую собирались купить, необычно много торговали ещё до объявления.
Пробиваться в начало этой очереди я учить не стану. Торговля по инсайдерской информации во многих странах — преступление, а заработок чиновника на знании о будущем законе — коррупция. Козыри у частного инвестора другие: длинный срок, широкая корзина и привычка не продавать на дне.
Правило 72 часов
Самый дешёвый способ выйти из толпы — пауза между идеей и деньгами. Доказанного срока остывания нет, 72 часа — договорённость с собой. За 3 суток проходит первая волна новостей, а цена показывает, держится ли она без тебя.
За эти 72 часа отвечают себе на 3 вопроса. Откуда я узнал об этой бумаге и когда. Что компания зарабатывает и сколько должна. По какой цене и при каком событии я выйду. Первый ловит третью причину: ответ «увидел в ленте на этой неделе» обычно значит, что покупает страх опоздать. Второй проверяет первую причину. Третий нужен тем, у кого причина вторая: у ставки на следующего покупателя должна быть цена выхода. Если первый ответ из ленты, а на третий ответа нет, покупки нет.
Пауза отделяет решение от эмоции, но верным его не делает: можно спокойно ответить на все 3 вопроса и ошибиться в компании. Нужна она для идей со стороны. Пополнение по заранее назначенному графику паузы не ждёт: график и пишут, чтобы день покупки не выбирали новости.
Дальше — та же ошибка, растянутая на 10 лет.
Продолжить по теме
Кейс и книга к этой главе
Семья строила храмы с 578 года и потеряла компанию: кредиты под недвижимость совпали с падением заказов
Японская Kongo Gumi в пузырь 1980-х много занимала, чтобы вкладываться в недвижимость. Когда пузырь лопнул, залоги подешевели, заказы упали, и долг в $343 млн стало невозможно обслуживать: так выглядит для настоящего бизнеса вера в бесконечный рост цен, которую разбирает Шиллер.
