Цену активов, у которых нет биржевой котировки, фактически назначал сам управляющий, а вкладчики верили логотипу «независимого оценщика».
Нью-йоркская компания Infinity Q вела 2 фонда: взаимный фонд для обычных вкладчиков и частный хедж-фонд. Основатель и директор по инвестициям Джеймс Велиссарис продавал взаимный фонд как способ для рядового инвестора получить стратегии, которые обычно доступны только богатым клиентам. Так это описал в 2022 году директор по принуждению SEC (американский регулятор фондового рынка).
Портфели состояли из внебиржевых деривативов: контрактов на колебания цен, которые не торгуются на бирже, и их стоимость считают по модели. Инвесторам говорили, что оценку делает сторонний сервис Bloomberg (BVAL). Фонды быстро росли: по данным SEC, взаимный фонд показывал $173 млн в конце 2017 года, $770 млн в конце 2019 и $1,8 млрд в конце 2020. Вместе 2 фонда заявляли около $3 млрд.
Самый громкий момент пришёлся на март 2020 года. Рынок падал, а взаимный фонд отчитался о доходности +8,95% с начала года, тогда как индекс хедж-фондов, с которым он сам себя сравнивал, показывал −8,98%. Позже SEC пересчитала: на 31 марта 2020 года фонд показывал $1,05 млрд, а по реальным ценам в нём было около $635 млн, завышение на 66%. У хедж-фонда в тот же день завышение составило 137%. Красивые цифры приводили новые деньги и удерживали старых вкладчиков, а комиссии за управление и результат считались от завышенной стоимости.
Как это делалось, по данным прокуроров: Велиссарис вносил в систему оценщика ложные данные и тайно менял программный код, чтобы модель искажала или игнорировала ключевые условия контрактов. Когда аудитор выбирал позиции для самостоятельной проверки, он подсовывал ему подделанные условия сделок. Комитет по оценке на деле не собирался, а когда пришла SEC, Велиссарис составил задним числом протоколы его заседаний.
SEC разбиралась с оценкой с осени 2020 года. В феврале 2021 года Велиссариса отстранили, а 22 февраля по просьбе самого фонда регулятор официально остановил выкуп паёв: забрать деньги стало нельзя. 18 февраля фонд показывал $1,727 млрд, по пересчёту SEC реально было около $1,33 млрд. Позиции продали на сотни миллионов дешевле, чем они значились в отчётах. Велиссарис признал вину в мошенничестве с ценными бумагами, в апреле 2023 года получил 15 лет тюрьмы и согласился на конфискацию около $22 млн; позже суд назначил ему возмещение около $126 млн, апелляцию он проиграл.
Деньги заморожены с февраля 2021 года, а траншами их возвращают с декабря 2021 года: $500 млн, $170 млн, $25 млн, около $487 млн. На февраль 2025 года в резерве на суды и расходы оставалось около $98 млн, и фонд до сих пор пишет, что не может назвать срок последней выплаты.
