Инвесторы поверили табличке «низкий риск» и страховке, а что именно лежит в фонде, выбирал не управляющий, а его партнёр, который зарабатывал на объёме.
В 2017 году управляющая компания Credit Suisse запустила первый из 4 фондов, которые финансировали поставки вместе с компанией Greensill Capital финансиста Лекса Гринсилла. Схема простая: поставщик отгрузил товар, покупатель заплатит через пару месяцев, а фонд платит поставщику сразу со скидкой и потом получает с покупателя полную сумму. В документах для клиентов риск фондов был обозначен как низкий. По данным Reuters, инвесторам крупнейшего фонда на $7,3 млрд объясняли: долг низкорисковый, потому что застрахован.
Но отбирал и проверял долги не Credit Suisse, а сама Greensill, и страховку она тоже оформляла сама. Как позже установил швейцарский регулятор FINMA, у управляющего было мало знания и контроля над конкретными требованиями в фондах. Со временем Greensill начала класть туда «будущие требования», то есть лишь ожидания компании о возможных будущих продажах, и так финансировала заёмщиков сомнительной кредитоспособности.
Страховку по долгам Greensill давала австралийская Bond & Credit Co., дочка японской Tokio Marine: по судебным документам, которые получил Bloomberg, полисов больше чем на 10 млрд австралийских долларов. В мае 2020 года страховщик запретил новые риски по Greensill, в июле уволил менеджера, который выписывал эти полисы, за выход за пределы полномочий, в августе сообщил Greensill, что проверяет, законно ли выдана часть полисов. По данным Reuters, Tokio Marine страховала только кредиты под уже поставленные товары, а Credit Suisse покупал и бумаги Greensill без такого обеспечения. Проверять покрытие у страховщика напрямую банк не стал: опирался на письма страхового брокера.
По FINMA, вопросы к фондам задавали с 2018 года и журналисты, и сам регулятор, но разбирать их поручали сотрудникам, которые сами вели отношения с Greensill.
1 марта 2021 года Credit Suisse заморозил фонды из‑за «значительной неопределённости в оценке» части активов, вскоре заморозили ещё 4 фонда с активами примерно на $1,2 млрд, которые вкладывали часть денег в эти же фонды. Страховку по $4,1 млрд долга в портфелях Greensill не продлили, и 8 марта Greensill ушла под внешнее управление как неплатёжеспособная. В суд она написала, что её крупнейший клиент, группа GFG Alliance, начал не платить.
Первые выплаты составили чуть больше $3 млрд. Один из 2 фондов с долгами инвестиционного уровня к ноябрю 2022 вернул 99,7% стоимости, а в двух других через 3 года ещё оставалось около $2,6 млрд. UBS, купивший Credit Suisse, в 2024 году предложил выкупить доли по 90% стоимости на дату перед заморозкой, за вычетом уже выплаченного, с отказом от претензий к банкам. Доли примерно на 92% стоимости фондов это предложение приняли. FINMA признала серьёзное нарушение надзорного права.
